Sharpe-Ratio-Rechner: risikobereinigte Rendite

Der Sharpe-Ratio-Rechner misst, wie viel Überschussrendite ein Portfolio oder eine Strategie je Einheit Volatilität erzielt hat. Die Ratio von William Sharpe lautet (R_p − R_f) / σ, wobei R_p die Portfoliorendite, R_f den risikofreien Zins und σ die Standardabweichung der Renditen über denselben Zeitraum bezeichnet. Eine höhere Sharpe Ratio bedeutet eine bessere Vergütung für das eingegangene Risiko. Deshalb nutzen sie Asset-Allokatoren, um einen Aktienfonds mit einem Anleihefonds oder zwei Handelssysteme zu vergleichen, die sich nicht allein nach der Bruttorendite einordnen lassen. Gib alle drei Werte in denselben Einheiten ein. Wenn Rendite und risikofreier Zins jährliche Prozentsätze sind, muss auch die Volatilität die annualisierte Standardabweichung in Prozent sein. Eine jährliche Rendite von 12 % mit einer monatlichen Volatilität von 2 % zu vermischen, ergibt eine bedeutungslose Zahl. Der Rechner annualisiert nicht automatisch und wandelt Dezimalzahlen nicht um: 12 bedeutet 12 %, nicht 0,12. Da Zähler und Nenner Prozentangaben sind, heben sich die Einheiten auf und die Sharpe Ratio ist ein einheitenloses Vielfaches wie 0,8 oder 1,5. Die Interpretation hängt vom Kontext ab. Viele Long-only-Aktienallokationen liegen je nach Zeitraum zwischen 0,3 und 1,0; in Lehrbuchbeispielen gilt eine Ratio über 1 oft als attraktiv, aber ein ruhiger Bullenmarkt bei Anleihen kann eine hohe Sharpe Ratio hervorbringen, die bei steigenden Zinsen verschwindet. Negative Sharpes bedeuten, dass das Portfolio hinter dem Kassenbestand zurückblieb. Bei null Volatilität ist die Ratio undefiniert; der Rechner gibt dann 0 zurück, statt durch null zu teilen. Die Einschränkungen sind genauso wichtig wie die Formel. Die Sharpe Ratio verwendet die Gesamtvolatilität und bestraft daher Aufwärtssprünge genauso wie Verluste. Sie setzt voraus, dass Renditen durch Mittelwert und Varianz gut beschrieben werden, was Optionen, Trendfolge- oder Crash-Risiko-Strategien schlecht erfasst. Außerdem hängt sie vom Zeitraum ab: Eine Sharpe Ratio über drei Jahre ist keine Prognose. Verwende einen zu diesem Renditezeitraum passenden Geldmarkt- oder T-Bill-Zins und vergleiche keine monatliche mit einer jährlichen Sharpe Ratio, ohne umzurechnen. Das Ergebnis ist eine zu Bildungszwecken dienende risikobereinigte Kennzahl, keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.