Калькулятор безрычажной беты

Безрычажная бета, также называемая бетой активов, устраняет влияние финансового рычага из наблюдаемой беты капитала, чтобы сравнивать операционный риск компаний с разной долговой нагрузкой. Команды по оценке стоимости устраняют рычаг из бет аналогов, усредняют их и вновь добавляют рычаг целевой структуры капитала при расчете стоимости собственного капитала по CAPM. Калькулятор применяет соотношение Хамады: рычажная бета делится на единицу плюс (единица минус ставка налога), умноженная на отношение долга к капиталу. При рычажной бете 1.20, ставке налога 21% и долге к капиталу 1.00 безрычажная бета равна 1.20 ÷ [1 + (1 − 0.21) × 1] = 1.20 ÷ 1.79 ≈ 0.67. При рычажной бете 1.50, налоге 25% и D/E 0.50 она равна 1.50 ÷ 1.375 ≈ 1.09. При рычажной бете 1.00, налоге 21% и отсутствии долга безрычажная бета равна 1.00, поскольку устранять нечего. Отношение долга к капиталу должно иметь то же определение, что и в наборе аналогов: обычно процентный долг делится на рыночный капитал. Смешивание балансового капитала одной компании с рыночным капиталом другой искажает среднее. Ставка налога указывается в процентах, поэтому 21 означает 21%. Установленная федеральная ставка игнорирует региональный налог и неденежные эффекты ETR; многие специалисты используют предельную ставку, а не историческую эффективную. Хамада предполагает нулевую бету долга и одинаковый риск налогового щита и долга. Компании с крупной чистой денежной позицией, конвертируемыми облигациями или операционной арендой, классифицированной как долг, не соответствуют этой учебной модели. Калькулятор не выполняет обратное увеличение рычага. Пересчитайте результат при замене зашумленной регрессионной беты или изменении чистого долга и укажите дату D/E рядом с бетой активов в DCF. Беты аналогов должны рассчитываться за одинаковый период и по одному рыночному индексу. Смешивание недельной беты за два года с месячной бетой за пять лет и устранение рычага по разным датам D/E дает среднее, которое трудно обосновать. Используйте единый метод для каждого аналога, исключайте явные выбросы и указывайте, применялась ли исходная или скорректированная бета. Безрычажное значение — это параметр стоимости капитала, а не торговый сигнал.