주식 비용 계산기 - CAPM 요구 수익률

자기자본비용은 주주가 회사의 잔여 위험을 보유하는 대가로 요구하는 수익률입니다. 이것은 회사가 매년 지급하는 현금 쿠폰이 아닙니다. 이는 자기자본 현금흐름을 할인하거나, 자사주 매입과 신규 프로젝트 간의 기준을 설정하거나, 세후 부채 비용과 결합하여 WACC를 구축하는 데 사용되는 기회비용입니다. 자기자본비용 계산기는 기업 금융에서 주력인 일요인 모형인 자본자산가격결정모형(CAPM)을 사용합니다. CAPM에 따르면, 요구 수익률은 무위험 수익률과 베타에 시장 위험 프리미엄을 곱한 값을 더한 것과 같습니다. 베타로 측정되는 체계적 위험이 높을수록 더 높은 기대 수익률이 요구됩니다. 공식은 Re = rf β × MRP입니다. rf와 시장 프리미엄을 퍼센트로 입력하십시오: 4 및 5와 베타 1.2는 4를 생성합니다. 1.2 × 5 = 10%. 페이지에는 10.00%가 자본 비용으로 표시됩니다. 1의 베타는 주식이 시장과 함께 움직임을 의미합니다; 1를 초과하는 베타는 시장 움직임을 증폭시키고; 1 미만의 베타는 이를 완화합니다. 무위험 입력은 일반적으로 할인할 현금 흐름과 동일한 통화로 된 장기 정부 수익률입니다. 시장 위험 프리미엄은 투자자가 그 무위험 금리보다 광범위한 주식 지수에서 기대하는 추가 수익률입니다. 어느 입력도 확실하게 관찰되지 않으므로, 동일한 대수를 공유하더라도 두 명의 신중한 분석가는 Re에 대해 다를 수 있습니다. 평가 팀은 배당할인(dividend-discount) 및 레버리지 현금흐름(levered-cash-flow) 모델에서 자기자본 비용(cost of equity)을 사용합니다. CFO는 프로젝트가 '이 위험에서 다른 곳에서 주주가 얻을 수 있는 것보다 더 많은 수익을 내야 한다'고 말할 때 이를 사용합니다. 학생들은 CAPM 과제를 확인할 때 사용합니다. 이것은 기업에 대한 무차입자유현금흐름(unlevered free cash flow)을 할인하는 올바른 이율이 아닙니다; 그 역할은 WACC에 속합니다. 또한 상장된 비교 가능한 베타로 모델링할 수 없는 비상장 프로젝트에도 올바른 이율이 아닙니다. 그런 경우, 실무자들은 산업 베타에서 시작하여 차입을 제거하고 다시 레버리지를 적용하며, 때때로 이 워크시트에 포함되지 않은 규모나 국가 프리미엄을 추가하기도 합니다. 베타는 민감한 입력값입니다. 한 데이터 제공업체의 5년간 주간 베타는 다른 업체의 2년간 일간 베타와 일치하지 않습니다. 금융 레버리지는 주식 베타를 높이므로, 자본 구조를 재편한 기업은 작년 수치보다 새로운 베타가 필요합니다. 무위험 금리는 현금 흐름 기간과 일치해야 합니다; 10년짜리 프로젝트를 할인하는 데 3개월 만기 국채를 사용하면 기간이 맞지 않습니다. 4%에서 6%까지의 시장 프리미엄은 선진 시장에서 흔하지만, 8% 프리미엄은 Re를 빠르게 증가시킬 것입니다. 자기자본 비용 계산기는 당신이 입력한 값, 설득력 없는 20% 프리미엄까지도 정확히 곱해줍니다. 자기자본 비용을 배당수익률이나 회계 ROE와 혼동하지 마십시오. 배당금을 지급하지 않는 회사도 여전히 자기자본 비용이 있습니다. ROE는 회계적 결과일 뿐 요구 수익률이 아닙니다. CAPM는 투자자들이 분산 포트폴리오를 보유하며 전체 변동성이 아닌 베타를 신경 쓴다고 가정합니다. 특이적 위험은 무시됩니다. 개인 회사의 집중 소유자의 경우 요구 수익률이 CAPM보다 높을 수 있습니다. 자기자본 비용 계산기를 사용하여 CAPM 계산을 명확히 한 뒤 rf, 베타 출처 및 프리미엄을 문서화하십시오. 수익률이나 레버리지가 변하면 다시 계산하고, 할인율을 모델에 고정하기 전에 저베타와 고베타 사례를 비교하십시오.