株式コスト計算機 - CAPM 必要収益率

自己資本コストとは、株主が企業の残存リスクを保有するために必要とするリターンです。これは企業が毎年支払うキャッシュクーポンではありません。これは、株式キャッシュフローの割引、新規プロジェクトに対する自社株買いのハードルを設定し、税引後債務コストと組み合わせてWACCを構築するための機会費用です。自己資本コスト計算機は資本資産価格モデル、すなわち企業金融における一因子モデルの働き者モデルを使用しています。CAPMは、要求リターンはリスクフリーレートにベータを掛けた市場リスクプレミアムに等しいと述べています。ベータで測定される高いシステマティックリスクは、より高い期待リターンを要求します。 式はRe = rf β × MRPです。rfと市場プレミアムをパーセンテージとして入力します:4と5はベータ1.2で4 1.2 ×5 = 10%となります。ページには10.00%が株式コストとして表示されています。1のベータは市場動向に伴い株価が変動することを意味します。1を超えるベータは市場の動きを増幅します。1を下回るベータは市場の動きを抑制します。リスクフリーの投入は通常、割引するキャッシュフローと同じ通貨での長期政府利回りです。市場リスクプレミアムとは、投資家が広範な株式指数からそのリスクフリーレートに対して期待する追加リターンのことです。どちらの入力も確実に観察されるわけではないため、同じ代数を共有していても慎重なアナリストがReで意見が異なることがあります。 評価チームは、配当割引モデルやレバードキャッシュフローモデルで自己資本コストを使用します。CFOは、プロジェクトが「投資家が他で得られるものよりも高いリターンを提供する必要がある」と言うときにそれを使用します。学生は、CAPM の宿題を確認するために使用します。これは、企業のアンレバードフリーキャッシュフローを割引するための正しい利率ではありません。その仕事は WACC に属します。また、上場されている類似企業のベータでモデル化できない非公開プロジェクトにも不適切な利率です。そのような場合、実務家は業界ベータから始め、アンレバード・リレバードを行い、時にはこのワークシートに含まれていない規模や国のプレミアムを加えることもあります。 ベータは脆弱な入力です。あるデータベンダーの5年間の週次ベータは、別のベンダーの2年間の日次ベータと一致しません。財務レバレッジは株式ベータを上昇させるため、資本構成を変更した企業は昨年の数値ではなく、新しいベータが必要です。無リスク金利はキャッシュフローの期間に合わせるべきであり、10年間のプロジェクトを割引するのに3か月の国庫短期証券を使用すると期間が食い違います。4% から 6% への市場リスクプレミアムは先進国市場で一般的ですが、8% プレミアムは Re を急速に押し上げます。株主資本コスト計算機は、非現実的な 20% プレミアムを含め、入力した内容を忠実に掛け算します。 自己資本コストを配当利回りや会計上のROEと混同しないでください。配当を支払わない企業でも自己資本コストは存在します。ROEは会計上の結果であり、要求収益率ではありません。CAPMは、投資家が分散されたポートフォリオを保有し、総ボラティリティではなくベータを重視すると仮定しています。特有リスクは無視されます。未公開会社の集中所有者の場合、要求収益率はCAPMより高くなる可能性があります。自己資本コスト計算機を使用してCAPMの計算を明確にし、rf、ベータの出典、およびプレミアムを文書化してください。利回りやレバレッジが変わった場合には再計算し、割引率をモデルに固定する前に低ベータケースと高ベータケースを比較してください。