資本コスト計算機 - WACC と資金調達の組み合わせ

資本コストとは、株式、負債、および優先株の提供者が要求する混合リターンのことです。評価では、これは企業のフリーキャッシュフローに対する割引率となります。資本予算策定では、プロジェクトのリスクが企業と類似している場合に、そのプロジェクトが上回るべきハードル率です。資本コスト計算機は、加重平均資本コスト（WACC）またはWACCを算出します。株式コストは資本資産価格モデル（CAPM）から算出され、リスクフリーレートにベータを掛けた市場リスクプレミアムを加えます。負債コストは税引前利回りから税効果分を差し引いたもので、Rd × (1 − T) となります。優先株は市場価値を入力した場合、表記されたコストで加重されます。加重は入力した市場価値を使用し、簿価は使用しません。 E、D、Pをそれぞれ株式、負債、優先株の市場価値とし、V = E + D + P とする。すると WACC = (E/V) Re + (D/V) Rd × (1 − T) + (P/V) Rp となる。Re = rf + β × MRP であり、rf、Rd、Rp、および市場リスクプレミアムはパーセントで入力する（4 は 4% を意味する）。税率もパーセントで表され、シールド項では 100 でのみ割る。優先株の価値と優先株コストは空欄のままにでき、その場合はゼロとして扱われ、Vから除外される。主要な結果はパーセントでの WACC である。補助的な数値は総資本 V （ドル表示）で、重みを確認できるようになっている。 アナリストは、無借金キャッシュフローを割引するため、レバレッジをかけた再資本計画と全株式計画を比較するため、そして非上場企業のハードルレートを妥当性確認するためにWACCを使用します。株式は通常、税引後負債よりもコストが高いため、安価な負債を追加すると、困難リスクがRdとベータの両方を上昇させるまでWACCを下げることができます。このワークシートでは、レバレッジが上昇してもベータは増加しないため、積極的な負債構成ではWACCを過小評価する可能性があります。市場価値を使用してください：利回りが変動している場合、過去の低金利クーポンは現在の負債コストではありません。株式については、ベータは企業の営業リスクに一致し、理想的には目標レバレッジにも一致するべきです。 入力は簡単に混同しやすいです。市場リスクプレミアム5%に、4%の無リスク金利と1.1のベータを加えると、Re = 9.5%となり、他の何かに対して9.5パーセンテージポイントが加わるわけではありません。0.06のような小数の利率は、本当に0.06%の意味でない限り入力しないでください。資本コスト計算機は、構成要素のコストをパーセンテージとして扱います。優先配当はここでは税控除の対象ではないため、Rpはシールドされません。短期債務、リース、および転換社債は、自分で債務額と税引前コストに組み込まない限り省略されます。 WACC は投資家のリターンを保証するものではなく、企業とは異なるリスクを持つプロジェクトに適した割引率でもありません。国別リスク、規模プレミアム、フローテーションコストはこの式の外にあります。リスクフリー利率、信用スプレッド、資本構成が変わった場合は再計算してください。レバード・エクイティDCFの場合は、WACC ではなく自己資本コストを使用してください。各入力（国債利回り、ベータの提供元、税率）の隣にソース注を付け、レビュー担当者が代数ではなく 7.60% に異議を唱えられるようにしてください。資本コスト計算機は、加重平均を確認可能にするためのものであり、単一の割引率の中に静かな仮定の山を隠すためのものではありません。