Kosten des Eigenkapitals Rechner - CAPM Erforderliche Rendite

Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die Aktionäre für das Halten des verbleibenden Risikos eines Unternehmens verlangen. Es handelt sich nicht um einen jährlichen Bargeldcoupon, den das Unternehmen zahlt. Es ist eine Opportunitätskosten zur Abzinsung von Eigenkapital-Cashflows, zur Festlegung einer Hürde für Aktienrückkäufe gegenüber neuen Projekten und zur Berechnung von WACC in Kombination mit den nachsteuerlichen Fremdkapitalkosten. Der Eigenkapitalkostenrechner verwendet das Capital Asset Pricing Model, das Standard-Ein-Faktor-Modell in der Unternehmensfinanzierung. CAPM besagt, dass die erforderliche Rendite dem risikofreien Zinssatz plus Beta mal der Marktrisikoprämie entspricht. Höheres systematisches Risiko, gemessen durch Beta, erfordert eine höhere erwartete Rendite. Die Formel lautet Re = rf β × MRP. Geben Sie rf und die Marktrisikoprämie als Prozentsätze ein: 4 und 5 mit Beta 1.2 ergeben 4 1.2 × 5 = 10%. Die Seite zeigt dieses 10.00% als Eigenkapitalkosten an. Beta von 1 bedeutet, dass sich die Aktie mit dem Markt bewegt; Beta über 1 verstärkt Marktbewegungen; Beta unter 1 dämpft sie. Der risikofreie Input ist normalerweise eine langfristige Staatsanleiherendite in derselben Währung wie die zu diskontierenden Cashflows. Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die Anleger von einem breiten Aktienindex über diesen risikofreien Zinssatz erwarten. Kein Input ist mit Sicherheit beobachtbar, weshalb zwei sorgfältige Analysten bei Re unterschiedliche Meinungen haben können, selbst wenn sie dieselbe Algebra verwenden. Bewertungsteams verwenden die Eigenkapitalkosten in Dividenden-Abzinsungs- und Fremdkapital-Cashflow-Modellen. CFOs verwenden sie, wenn sie sagen, ein Projekt müsse „mehr zurückgeben, als Eigenkapitalgeber anderweitig bei diesem Risiko erhalten könnten.“ Studenten verwenden sie, um CAPM-Hausaufgaben zu überprüfen. Es ist der falsche Satz zur Abzinsung des unverschuldeten freien Cashflows eines Unternehmens; diese Aufgabe gehört zu WACC. Es ist auch der falsche Satz für ein privates Projekt, das nicht mit einem börsennotierten Vergleichs-Beta modelliert werden kann. In diesen Fällen beginnen Praktiker mit einem Branchen-Beta, enthebeln und hebeln es erneut und fügen manchmal Größen- oder Länderrisikoaufschläge hinzu, die dieses Arbeitsblatt nicht enthält. Beta ist die zerbrechliche Eingabe. Ein fünfjähriges wöchentliches Beta von einem Datenanbieter wird nicht mit einem zwei Jahre täglichen Beta von einem anderen übereinstimmen. Finanzielle Hebelwirkung erhöht das Eigenkapital-Beta, daher benötigt ein rekapitalisiertes Unternehmen ein neues Beta und nicht die Zahl vom letzten Jahr. Der risikofreie Zinssatz sollte zum Cashflow-Horizont passen; die Verwendung eines Dreimonats-Schatzbriefs zur Abzinsung eines zehnjährigen Projekts stimmt in der Dauer nicht überein. Marktrisikoprämien von 4% zu 6% sind in entwickelten Märkten üblich, aber eine 8%-Prämie wird Re schnell nach oben treiben. Der Eigenkapitalkosten-Rechner multipliziert treu alles, was Sie eingeben, einschließlich einer unwahrscheinlichen 20%-Prämie. Verwechseln Sie die Eigenkapitalkosten nicht mit der Dividendenrendite oder mit dem buchhalterischen ROE. Ein Unternehmen, das keine Dividende zahlt, hat dennoch Eigenkapitalkosten. ROE ist ein buchhalterisches Ergebnis, nicht die erforderliche Rendite. CAPM geht davon aus, dass Investoren diversifizierte Portfolios halten und sich für Beta, nicht für die Gesamtvolatilität, interessieren. Idiosynkratisches Risiko wird ignoriert. Für einen konzentrierten Eigentümer eines Privatunternehmens kann die erforderliche Rendite höher sein als CAPM. Verwenden Sie den Eigenkapitalkosten-Rechner, um die CAPM-Berechnung explizit zu machen, und dokumentieren Sie anschließend rf, Beta-Quelle und Prämie. Berechnen Sie neu, wenn sich Renditen oder Verschuldung ändern, und vergleichen Sie einen Fall mit niedrigem Beta und einen mit hohem Beta, bevor Sie einen Diskontsatz in ein Modell festlegen.