Калькулятор стоимости капитала - WACC и структура финансирования

Стоимость капитала — это средняя доходность, которую требуют поставщики акционерного капитала, долгов и привилегированных акций. В оценке она является ставкой дисконтирования для свободного денежного потока предприятия. В капитальном бюджете она является пороговой ставкой, которую проект должен превысить, если его риск сопоставим с риском компании. Калькулятор стоимости капитала оценивает средневзвешенную стоимость капитала, или WACC. Стоимость капитала акций определяется по модели оценки капитальных активов: безрисковая ставка плюс β, умноженная на рыночную премию за риск. Стоимость долга — это доходность до налогообложения, уменьшенная на налоговый щит Rd × (1 − T). Привилегированные акции, если вы укажете рыночную стоимость, взвешиваются по своей установленной стоимости. Веса используют рыночные значения, которые вы вводите, а не балансовые. Пусть E, D и P — это рыночные стоимости акций, долга и привилегированных акций, а V = E + D + P. Тогда WACC = (E/V) Re + (D/V) Rd (1 − T) + (P/V) Rp. Re = rf + β × MRP, при этом rf, Rd, Rp и рыночная премия вводятся в процентах (4 означает 4%). Налоговая ставка также в процентах и делится на 100 только в термине щита. Значение привилегированных акций и их стоимость можно оставить пустыми; они принимаются за ноль и исключаются из V. Основной результат — WACC в процентах. Дополнительной величиной является общий капитал V в долларах, чтобы вы могли проверить веса. Аналитики используют WACC для дисконтирования незаемного денежного потока, для сравнения заемной реструктуризации с планом, основанным полностью на акционерном капитале, и для проверки пороговой ставки частной компании. Поскольку акции обычно дороже после налогообложения долга, добавление дешевого долга может снизить WACC до того момента, пока риск банкротства не повысит и Rd, и β. Эта рабочая таблица не увеличивает β с ростом заемных средств, поэтому агрессивное сочетание долга может недооценивать WACC. Используйте рыночные стоимости: низкая историческая купонная ставка не является текущей стоимостью долга, если доходности изменились. Для акций β должен соответствовать операционному риску фирмы и, желательно, ее целевому уровню заемных средств. Вводные данные легко перепутать. Рыночная премия в 5% плюс безрисковая ставка 4% и β в 1.1 дают Re = 9.5%, а не 9.5 процентных пунктов сверху чего-либо еще. Не вводите десятичные ставки, такие как 0.06, если вы действительно не подразумеваете 0.06%. Калькулятор стоимости капитала рассматривает компонентные стоимости как процентные числа. Привилегированные дивиденды здесь невычитаемы из налога, поэтому Rp не защищен налоговым щитом. Краткосрочный долг, лизинг и конвертируемые ноты не учитываются, если вы сами не включите их в стоимость долга и доходность до налогообложения.WACC не гарантирует доходность для инвесторов и не является правильной ставкой дисконтирования для проекта, риск которого отличается от риска компании. Риск страны, премии за размер и издержки на эмиссию не учитываются в формуле. Пересчитывайте при изменении безрисковой ставки, кредитного спреда или структуры капитала. Для DCF с заемным капиталом используйте стоимость собственного капитала, а не WACC. Держите заметку о источнике рядом с каждым вводом (доходность казначейских облигаций, поставщик бета, налоговая ставка), чтобы рецензент мог оспорить 7.60%, а не алгебру. Калькулятор стоимости капитала предназначен для проверки средневзвешенного показателя, а не для скрытия множества непрямых предположений внутри одной ставки дисконтирования.