ヘッジ比率計算機：ベータとリスク削減

ヘッジ比率は、保護するエクスポージャーに対するヘッジの規模を表します。比率 0.75 は、契約単位と価格を調整後、エクスポージャー価値の 4 分の 3 をヘッジすることを示します。負の比率は、正の関係が示す方向と逆方向に選択したヘッジ商品を保有すべきことを意味します。適切な実行は契約乗数、想定元本、通貨、デュレーション、ベーシスリスクにも左右されます。 最小分散ヘッジ比率は相関とボラティリティを用います。すなわち、相関にポートフォリオ・ボラティリティを掛け、ヘッジ市場のボラティリティで割ります。これは共分散を市場分散で割ることと同じです。市場指数をヘッジ商品とする場合、同じ式がポートフォリオの市場ベータになります。ポートフォリオのボラティリティが 15%、市場ボラティリティが 12%、相関が 0.85 なら、推定ベータとヘッジ比率はいずれも 1.0625 です。したがって、$1 million のエクスポージャーのヘッジには、契約の丸め前で約 $1.0625 million の市場想定元本が必要です。 収益率の入力は、さらに二つの診断を支えます。シャープレシオはポートフォリオ収益率から無リスク金利を引き、ポートフォリオ・ボラティリティで割ったもので、総ボラティリティ 1 単位当たりの超過収益を示します。市場リスクプレミアムは市場収益率から無リスク金利を引いたものです。これらの入力はリターン系列による回帰を代替しません。単一の平均収益率、ボラティリティ、相関では、不安定性、非線形エクスポージャー、信頼区間を示せません。 単純化した二収益率モデルでは、最適な規模のヘッジによる最大比例分散削減は相関の二乗です。相関 0.85 は理論上 72.25% の削減を意味します。これは損失削減を保証しません。相関とボラティリティは変化し、テールの挙動は過去平均と異なることがあり、資産、満期、場所、品質、タイミングの不一致がベーシスリスクを生みます。 両方のボラティリティ指標と相関には、一貫したリターン間隔と同じ履歴ウィンドウを使ってください。適切に年率換算しない限り日次と年次のボラティリティを混在させないでください。比率の尺度整合性は、両者が同じ慣行の場合に限られます。リバランス費用、証拠金要件、流動性、税金、ストレスシナリオをバックテストしてください。統計的に最適なヘッジでも、商品がギャップを生じ、非流動化し、またはキャッシュフロー需要を導入する場合には不適切なことがあります。