Calculadora del Costo de Capital - CAPM Retorno Requerido

El costo del capital propio es el rendimiento que los accionistas requieren por asumir el riesgo residual de una empresa. No es un cupón en efectivo que la empresa paga cada año. Es un costo de oportunidad que se utiliza para descontar los flujos de efectivo del capital propio, para establecer un umbral para recompras frente a nuevos proyectos y para construir WACC cuando se combina con el costo de la deuda después de impuestos. El calculador del costo de capital propio utiliza el modelo de valoración de activos de capital, el modelo de un solo factor más utilizado en finanzas corporativas. CAPM dice que el rendimiento requerido es igual a la tasa libre de riesgo más beta multiplicado por la prima de riesgo del mercado. Un mayor riesgo sistemático, medido por beta, exige un mayor rendimiento esperado. La fórmula es Re = rf β × MRP. Ingrese rf y la prima de mercado como porcentajes: 4 y 5 con beta 1.2 producen 4 1.2 × 5 = 10%. La página muestra que 10.00% como el costo del capital propio. Beta de 1 significa que la acción se mueve con el mercado; beta por encima de 1 amplifica los movimientos del mercado; beta por debajo de 1 los reduce. La entrada de riesgo libre es normalmente un rendimiento gubernamental a largo plazo en la misma moneda que los flujos de efectivo que descontará. La prima de riesgo del mercado es el rendimiento extra que los inversionistas esperan de un índice amplio de acciones sobre esa tasa libre de riesgo. Ninguna de las entradas se observa con certeza, lo que explica por qué dos analistas cuidadosos pueden diferir en Re incluso cuando comparten el mismo álgebra. Los equipos de valoración utilizan el costo del capital propio en modelos de descuento de dividendos y de flujo de caja apalancado. Los directores financieros lo usan cuando dicen que un proyecto debe “devolver más de lo que los accionistas podrían obtener en otro lugar con este riesgo.” Los estudiantes lo usan para verificar las tareas de CAPM. Es la tasa incorrecta para descontar el flujo de caja libre no apalancado a la empresa; ese trabajo pertenece a WACC. También es la tasa incorrecta para un proyecto privado que no puede modelarse con un beta comparable cotizado. En esos casos, los profesionales comienzan con un beta de la industria, lo desapalancan y reapalancan, y a veces agregan primas por tamaño o país que esta hoja de trabajo no incluye. El beta es el insumo frágil. Un beta semanal de cinco años de un proveedor de datos no coincidirá con un beta diario de dos años de otro. El apalancamiento financiero eleva el beta de capital, por lo que una empresa recapitalizada necesita un beta nuevo en lugar de la cifra del año pasado. La tasa libre de riesgo debe coincidir con el horizonte de flujo de caja; usar un bono a tres meses para descontar un proyecto a diez años produce un desajuste de duración. Las primas de mercado de 4% a 6% son comunes en mercados desarrollados, pero una prima 8% elevará rápidamente a Re. La calculadora del costo del capital propio multiplicará fielmente lo que ingreses, incluida una prima 20% poco plausible. No confunda el costo de capital propio con el rendimiento por dividendos o con el ROE contable. Una empresa que no paga dividendos todavía tiene un costo de capital propio. El ROE es un resultado contable, no el rendimiento requerido. CAPM supone que los inversores mantienen carteras diversificadas y se preocupan por el beta, no por la volatilidad total. Se ignora el riesgo idiosincrático. Para un propietario concentrado de una empresa privada, el rendimiento requerido puede ser mayor que CAPM. Use la calculadora de costo de capital propio para hacer explícita la aritmética de CAPM, luego documente rf, la fuente del beta y la prima. Recalcule cuando cambien los rendimientos o el apalancamiento, y compare un caso de beta bajo y uno de beta alto antes de fijar una tasa de descuento en un modelo.