資本成本計算器 - WACC 與資金組合

資本成本是股權、債務與優先股提供者所要求的綜合回報。在估值中，它是企業自由現金流的折現率。在資本預算中，它是當項目風險類似企業時，項目應該要超越的障礙率。資本成本計算器估算加權平均資本成本，或 WACC。股權成本來自資本資產定價模型：無風險利率加上 β 乘以市場風險溢酬。債務成本是稅前收益減去稅盾 Rd × (1 − T)。如果輸入市場價值，優先股則按照其名義成本加權。權重使用您輸入的市場價值，而非帳面價值。令 E、D、P 為股權、債務與優先股的市場價值，且 V = E + D + P。則 WACC = (E/V) Re + (D/V) Rd (1 − T) + (P/V) Rp。Re = rf + β × MRP，其中 rf、Rd、Rp 及市場溢酬皆以百分比輸入（4 意味著 4%）。稅率亦為百分比，僅在稅盾項中除以 100。優先股價值與優先股成本可以留空；它們被視為零並從 V 中移除。主要結果是 WACC，以百分比表示。支持數字為以美元表示的總資本 V，以便確認權重。分析師使用 WACC 來折現未槓桿現金流、比較槓桿重組與全股權方案，並對私人公司障礙率進行合理性檢查。因為股權通常比稅後債務昂貴，增加便宜的債務可降低 WACC，直到財務困境風險提升 Rd 和 β。此工作表不會隨槓桿增加而提高 β，因此積極的債務組合可能低估 WACC。使用市場價值：便宜的歷史票息如果收益變動，並非目前的債務成本。對於股權，β 應與公司營運風險相符，理想情況下還應匹配其目標槓桿。輸入容易混淆。市場溢酬為 5%，加上 4% 無風險利率和 1.1 的 β 將產生 Re = 9.5%，而非在其他基礎上加上 9.5 個百分點。除非您確實意味 0.06%，否則不要輸入小數率如 0.06。資本成本計算器將組成成本視為百分比數值。優先股股息在此不可抵稅，這也是 Rp 無稅盾的原因。短期債務、租賃與可轉換票據皆被省略，除非您自行將它們納入債務價值及稅前成本。WACC 並不保證投資者的回報，也不是用於風險與公司不同的項目的正確折現率。國家風險、規模溢價和發行成本不在公式範圍內。當無風險利率、信用利差或資本結構改變時，需重新計算。對於槓桿股權折現現金流（DCF），應使用股本成本而非 WACC。在每個輸入項旁保留來源註記（國債收益率、貝塔供應商、稅率），以便審核者能挑戰 7.60%，而非代數運算。資本成本計算器的目的是使加權平均可檢查，而不是將一堆隱含假設隱藏在單一折現率中。