股本成本計算器 - CAPM 所需報酬率

股本成本是股東持有公司剩餘風險所要求的回報。它不是公司每年支付的現金息票。它是一種機會成本，用於折現股本現金流、為回購與新專案設置門檻，並在與稅後債務成本結合時建立 WACC。股本成本計算器使用資本資產定價模型，這是在公司財務中常用的一因素模型。CAPM 說明所需回報等於無風險利率加上貝塔值乘以市場風險溢價。系統性風險越高（以貝塔值衡量），所需的預期回報也越高。 公式是 Re = rf β × MRP。以百分比輸入 rf 和市場風險溢酬：4 和 5，β 為 1.2 可得 4 1.2 × 5 = 10%。頁面顯示 10.00% 為股本成本。1 的 β 表示股票與市場同步波動；高於 1 的 β 會放大市場波動；低於 1 的 β 會減弱市場波動。無風險輸入通常是與你將折現的現金流相同貨幣的長期政府收益率。市場風險溢酬是投資者期望從廣泛股票指數獲得的超過無風險利率的額外回報。由於這兩個輸入都不是可確定觀察的，因此即使兩位仔細的分析師使用相同的代數，也可能對 Re 得出不同的結論。 估值團隊在股利折現模型和槓桿現金流模型中使用股本成本。財務長在說一個專案必須「回報率高於股東在相同風險下可從其他地方獲得的收益」時會使用它。學生用它來檢查 CAPM 作業。它不是將無槓桿自由現金流折現至公司價值的正確利率；那個工作應該使用 WACC。在不能用上市公司可比貝塔建模的私人專案中，它也是錯誤的利率。在這些情況下，實務人員會從行業貝塔開始，去槓桿後再重新槓桿，有時還會加上這個工作表未包含的規模或國家風險溢酬。 Beta 是脆弱的輸入。一個數據供應商提供的五年每週 Beta，不會與另一個供應商提供的兩年每日 Beta 相符。財務槓桿會提高股本 Beta，因此一個重新資本化的公司需要新的 Beta，而不是去年的數據。無風險利率應該與現金流期限匹配；使用三個月的國庫券折現一個十年的項目會造成期間不匹配。從 4% 到 6% 的市場溢價在發達市場很常見，但 8% 的溢價會迅速推高 Re。股本成本計算器會忠實地乘以你輸入的任何數值，包括不合理的 20% 溢價。 不要將股本成本與股息收益率或會計 ROE 混淆。一家公司即使不支付股息也仍然有股本成本。ROE 是會計結果，而不是所需回報。CAPM 假設投資者持有多元化投資組合，並關注貝塔值，而非總波動率。個別風險被忽略。對於私人公司集中持股的所有者，所需回報可能高於 CAPM。使用股本成本計算器將 CAPM 的算術公式明確化，然後記錄 rf、貝塔來源及風險溢價。當收益率或槓桿變化時重新計算，並在將折現率鎖定到模型之前比較低貝塔與高貝塔的情況。