Калькулятор кредитного спреда: разница доходностей

Рассчитайте кредитный спред между доходностями двух облигаций в процентных и базисных пунктах, чтобы оценить относительный кредитный риск и ценообразование инструментов с фиксированным доходом.

Введите более высокую доходность облигации и более низкую эталонную доходность, чтобы измерить кредитный спред в процентах и базисных пунктах.

Калькулятор кредитного спреда: разница доходностей
Рассчитайте кредитный спред между доходностями двух облигаций в процентных и базисных пунктах, чтобы оценить относительный кредитный риск и ценообразование инструментов с фиксированным доходом.

О кредитных спредах облигаций

Калькулятор кредитного спреда измеряет дополнительную доходность, которую более рискованная облигация предлагает по сравнению с более надежным ориентиром — обычно кривой доходности гособлигаций или свопов с сопоставимым сроком погашения. В процентах кредитный спред равен разнице между более высокой и более низкой доходностью. В базисных пунктах эту разницу умножают на 100, поскольку один базисный пункт равен 0.01 процентного пункта. Если корпоративная облигация дает 6.50%, а казначейская облигация США — 4.20%, спред составляет 2.30%, или 230 базисных пунктов. Большинство кредитных инструментов трейдеры котируют в базисных пунктах, поэтому калькулятор показывает обе единицы. Более широкий спред может означать повышенную компенсацию за риск дефолта, меньшую ликвидность либо различия в дюрации и встроенных опционах. Более узкий спред может указывать на более высокое кредитное качество, поиск доходности или несовпадение сроков погашения. Калькулятор не выравнивает дюрацию двух облигаций, а лишь вычитает введенные значения доходности. Для корректного сравнения используйте доходности с близкими сроками погашения и одинаковым способом начисления процентов, например две доходности к погашению или два спреда с поправкой на опционы, уже рассчитанные отдельно. Портфельные управляющие следят за спредами, чтобы понять, дешевы ли кредитные инструменты относительно исторических уровней. Корпоративные казначеи учитывают их при определении цены новых выпусков. Учащиеся используют пересчет, чтобы понять, почему 25 базисных пунктов — это четверть процентного пункта. Меняйте только одну доходность за раз, чтобы увидеть, как рост цен на казначейские облигации или распродажа корпоративных облигаций сдвигает спред без изменений на другом рынке. Оговорки: разница в доходности также учитывает налогообложение, условия досрочного погашения и валюту. Сравнение муниципальной и казначейской облигаций не дает чистого кредитного спреда. Отрицательный спред может появиться, если доходность, обозначенная как «более высокая», на самом деле ниже; поменяйте входные значения местами или трактуйте знак как инверсию. Убедитесь, что котировки относятся к одной дате и одному времени. При быстрой проверке котировок калькулятор помогает единообразно использовать процентные и базисные пункты. Запишите обе доходности и время котировки, чтобы впоследствии сравнивать расширение или сужение спреда для той же пары инструментов.

Примеры расчета кредитного спреда

В каждом примере более низкая доходность вычитается из более высокой, а результат умножается на 100 для перевода в базисные пункты.

ДанныеРезультатПримечания
Более высокая доходность 6.5%, более низкая доходность 4.2%2.30%; 230.00 bpsРазница между корпоративной и казначейской облигациями составляет 230 базисных пунктов.
Более высокая доходность 5.25%, более низкая доходность 4.00%1.25%; 125.00 bpsБолее узкий спред облигации высокого качества к ориентиру того же типа.
Более высокая доходность 8.00%, более низкая доходность 3.50%4.50%; 450.00 bpsВысокодоходные облигации часто торгуются на несколько сотен базисных пунктов выше государственных.

Как рассчитать кредитный спред

  1. Введите более высокую доходность облигации в процентах, например 6.5 для 6.5%.
  2. Введите более низкую эталонную доходность в тех же процентных единицах и с близким сроком погашения.
  3. Нажмите «Рассчитать», чтобы увидеть спред в процентах и базисных пунктах.
  4. После изменения рынка обновите одну из доходностей и выполните расчет снова, чтобы отследить разницу.

Частые вопросы о калькуляторе кредитного спреда

Как рассчитывается кредитный спред?

Вычтите более низкую эталонную доходность из более высокой доходности облигации. Умножьте эту разницу в процентных пунктах на 100, чтобы выразить тот же разрыв в базисных пунктах.

Зачем показывать проценты и базисные пункты?

Доходность обычно записывают как 6.50%, а кредитные отделы котируют +230 bp. Отображение обеих единиц помогает избежать ошибки в 100 раз при смешении этих двух способов записи.

Какую доходность следует вводить как более низкую?

Используйте более надежную или эталонную доходность, например доходность государственной облигации или ставку свопа с близким сроком погашения. Если поменять значения местами, знак спреда изменится, хотя абсолютная разница останется прежней.

Учитывает ли расчет дюрацию или опционы?

Нет. Это простая разница доходностей. Спред с поправкой на опционы, Z-спред и спред с согласованной дюрацией требуют полной модели кривой, которую этот калькулятор не использует.

Может ли кредитный спред быть отрицательным?

Да, если облигация, отмеченная как более доходная, фактически имеет доходность ниже ориентира. Такое возможно для качественных бумаг, торгующихся с премией, из-за налоговых эффектов или несовпадения сроков погашения. Проверьте котировки, прежде чем считать отрицательное значение торговым сигналом.