Calculadora de proporção de hedge: beta e redução de risco

Uma proporção de hedge expressa o tamanho de uma proteção em relação à exposição protegida. Uma proporção de 0.75 sugere uma proteção de três quartos do valor da exposição após o ajuste de unidades e preços dos contratos. Uma proporção negativa indica que o instrumento escolhido deve ser mantido na direção oposta à implicada por uma relação positiva. A implementação adequada também depende do multiplicador do contrato, valor nocional, moeda, duração e risco de base. A proporção de hedge de variância mínima usa correlação e volatilidade: correlação multiplicada pela volatilidade da carteira e dividida pela volatilidade do mercado de hedge. Isso equivale à covariância dividida pela variância do mercado. Quando o índice de mercado é o instrumento de hedge, a mesma expressão é o beta de mercado da carteira. Se a volatilidade da carteira for 15%, a do mercado 12% e a correlação 0.85, o beta estimado e a proporção de hedge serão ambos 1.0625. Fazer hedge de uma exposição de $1 million implica, portanto, cerca de $1.0625 million em nocional de mercado antes do arredondamento de contratos. Os retornos dão suporte a dois diagnósticos adicionais. O índice de Sharpe é o retorno da carteira menos a taxa livre de risco, dividido pela volatilidade da carteira; ele expressa o retorno excedente por unidade de volatilidade total. O prêmio de risco de mercado é o retorno de mercado menos a taxa livre de risco. Esses dados não substituem uma regressão construída com uma série de retornos. Um único retorno médio, volatilidade e correlação não conseguem mostrar instabilidade, exposição não linear ou intervalos de confiança. No modelo simplificado de dois retornos, a redução proporcional máxima de variância com hedge em escala ótima é o quadrado da correlação. Uma correlação de 0.85 implica redução teórica de 72.25%. Isso não garante redução de perdas. Correlações e volatilidades mudam, o comportamento de cauda pode diferir das médias históricas, e descasamentos de ativo, vencimento, local, qualidade ou prazo criam risco de base. Use intervalos de retorno consistentes e a mesma janela histórica para ambas as volatilidades e a correlação. Não misture volatilidade diária e anual sem anualização adequada; a proporção só é consistente em escala quando ambas usam a mesma convenção. Faça backtest de custos de rebalanceamento, exigências de margem, liquidez, impostos e cenários de estresse. Um hedge estatisticamente ótimo ainda pode ser inadequado quando o instrumento sofre gaps, fica ilíquido ou introduz demandas de fluxo de caixa.