언레버드 베타 계산기

언레버드 베타는 자산 베타라고도 하며, 관측된 주식 베타에서 재무 레버리지 효과를 제거해 부채 수준이 다른 기업의 사업 위험을 비교할 수 있게 합니다. 가치평가팀은 동종기업 베타를 언레버드하고 평균낸 뒤, CAPM 자기자본비용을 산출할 때 목표 자본구조로 다시 레버드합니다. 이 계산기는 레버드 베타를 1 더하기 (1−세율) 곱하기 부채비율로 나누는 Hamada 관계를 적용합니다. 레버드 베타 1.20, 세율 21%, 부채비율 1.00이면 언레버드 베타는 1.20 ÷ [1 + (1 − 0.21) × 1] = 1.20 ÷ 1.79 ≈ 0.67입니다. 레버드 베타 1.50, 세율 25%, D/E 0.50이면 1.50 ÷ 1.375 ≈ 1.09입니다. 레버드 베타 1.00, 세율 21%, 부채가 없으면 제거할 레버리지가 없으므로 언레버드 베타는 1.00입니다. 부채비율은 동종기업 집합에서 사용하는 것과 같은 정의여야 하며, 일반적으로 이자부채를 시장 자기자본으로 나눕니다. 한 기업에는 장부 자기자본을, 다른 기업에는 시장 자기자본을 사용하면 평균이 왜곡됩니다. 세율은 백분율이므로 21은 21%를 뜻합니다. 법정 연방세율은 주세와 비현금 ETR 효과를 무시하므로, 많은 실무자는 과거 유효세율보다 한계세율을 사용합니다. Hamada는 부채 베타가 0이고 세금 절감 효과의 위험이 부채와 같다고 가정합니다. 순현금이 많거나 전환사채 또는 부채로 분류되는 운용리스가 있는 기업은 이 교과서적 세계와 맞지 않습니다. 이 계산기는 재레버드를 수행하지 않습니다. 잡음이 큰 회귀 베타를 교체하거나 순부채가 변하면 다시 계산하고, DCF에 사용하는 자산 베타 옆에 D/E 기준일을 기록하세요. 동종기업 베타는 같은 관찰기간과 같은 시장지수에서 가져와야 합니다. 2년 주간 베타와 5년 월간 베타를 섞고 서로 다른 D/E 기준일로 언레버드하면 방어하기 어려운 평균이 됩니다. 모든 비교기업에 하나의 방법을 적용하고 명백한 이상치를 제외하며 원시 베타인지 조정 베타인지 밝히세요. 언레버드 수치는 자본비용의 입력값이지 거래 신호가 아닙니다.