Calculateur du coût des capitaux propres - CAPM Rendement requis

Le coût des capitaux propres est le rendement que les actionnaires exigent pour détenir le risque résiduel d’une entreprise. Ce n’est pas un coupon en espèces que l’entreprise paie chaque année. C’est un coût d’opportunité utilisé pour actualiser les flux de trésorerie des capitaux propres, pour fixer un seuil pour les rachats par rapport aux nouveaux projets, et pour construire WACC lorsqu’il est combiné avec le coût de la dette après impôt. Le calculateur de coût des capitaux propres utilise le modèle d’évaluation des actifs financiers, le modèle à un facteur de référence en finance d’entreprise. CAPM dit que le rendement requis est égal au taux sans risque plus le bêta multiplié par la prime de risque du marché. Un risque systématique plus élevé, mesuré par le bêta, exige un rendement attendu plus élevé. La formule est Re = rf β × MRP. Entrez rf et la prime de marché en pourcentage : 4 et 5 avec un bêta 1.2 produisent 4 1.2 × 5 = 10%. La page affiche ensuite 10.00% comme coût des capitaux propres. Un bêta de 1 signifie que l’action évolue avec le marché ; un bêta supérieur à 1 amplifie les mouvements du marché ; un bêta inférieur à 1 les atténue. L’entrée du taux sans risque est généralement un rendement gouvernemental à long terme dans la même devise que les flux de trésorerie que vous actualiserez. La prime de risque du marché est le rendement supplémentaire que les investisseurs attendent d’un large indice boursier par rapport à ce taux sans risque. Aucune des deux entrées n’est observée avec certitude, c’est pourquoi deux analystes prudents peuvent différer sur Re même lorsqu’ils partagent la même algèbre. Les équipes d'évaluation utilisent le coût des capitaux propres dans les modèles de dividendes actualisés et de flux de trésorerie levés. Les directeurs financiers l'utilisent lorsqu'ils disent qu'un projet doit « rapporter plus que ce que les actionnaires pourraient obtenir ailleurs à ce risque ». Les étudiants l'utilisent pour vérifier les devoirs CAPM. C'est le taux incorrect pour actualiser le flux de trésorerie libre non levé de l'entreprise ; cette tâche appartient à WACC. C'est également le taux incorrect pour un projet privé qui ne peut pas être modélisé avec un bêta comparable coté en bourse. Dans ces cas, les praticiens commencent par un bêta sectoriel, le délèvent puis le relèvent, et ajoutent parfois des primes de taille ou de pays que cette feuille de calcul n'inclut pas. Beta est l'entrée fragile. Un bêta hebdomadaire sur cinq ans provenant d'un fournisseur de données ne correspondra pas à un bêta quotidien sur deux ans provenant d'un autre. L'effet de levier financier augmente le bêta des fonds propres, donc une entreprise recapitalisée a besoin d'un nouveau bêta plutôt que de la valeur de l'année dernière. Le taux sans risque doit correspondre à l'horizon des flux de trésorerie ; utiliser un bon du Trésor à trois mois pour actualiser un projet de dix ans crée un désaccord de durée. Les primes de marché de 4% à 6% sont courantes sur les marchés développés, mais une prime de 8% fera rapidement grimper Re. Le calculateur du coût des capitaux propres multipliera fidèlement tout ce que vous tapez, y compris une prime 20% peu plausible. Ne confondez pas le coût des capitaux propres avec le rendement des dividendes ou avec le ROE comptable. Une entreprise qui ne verse aucun dividende a toujours un coût des capitaux propres. Le ROE est un résultat comptable, pas le rendement requis. CAPM suppose que les investisseurs détiennent des portefeuilles diversifiés et se préoccupent du bêta, et non de la volatilité totale. Le risque idiosyncratique est ignoré. Pour un propriétaire concentré d'une entreprise privée, le rendement requis peut être supérieur à CAPM. Utilisez le calculateur du coût des capitaux propres pour expliciter les calculs CAPM, puis documentez rf, la source du bêta et la prime. Recalculez lorsque les rendements ou l'effet de levier changent, et comparez un cas de bêta faible et de bêta élevé avant de fixer un taux d'actualisation dans un modèle.