无杠杆贝塔计算器

无杠杆贝塔也称资产贝塔，它剔除观测权益贝塔中的财务杠杆影响，便于比较负债水平不同公司的经营风险。估值团队会对同行贝塔进行去杠杆并取平均值，再按目标资本结构重新加杠杆，用于构建CAPM权益资本成本。无杠杆贝塔计算器采用Hamada关系：杠杆贝塔除以1加上税率的余数乘以债务权益比。 杠杆贝塔为1.20、税率为21%、债务权益比为1.00时，无杠杆贝塔为1.20 ÷ [1 + (1 − 0.21) × 1] = 1.20 ÷ 1.79 ≈ 0.67。杠杆贝塔为1.50、税率为25%、D/E为0.50时，无杠杆贝塔为1.50 ÷ 1.375 ≈ 1.09。杠杆贝塔为1.00、税率为21%且没有债务时，无杠杆贝塔等于1.00，因为没有要剔除的杠杆。 债务权益比应与同行组采用相同的定义，通常是计息债务除以市场权益。将一家公司的账面权益与另一家公司的市场权益混用，会扭曲平均值。税率以百分比表示，因此21代表21%。法定联邦税率忽略州税和非现金ETR影响；许多从业者使用边际税率，而不是追溯的实际有效税率。 Hamada假设债务贝塔为零，且税盾与债务具有相同风险。拥有大量现金净额、可转换票据或被归类为债务的经营租赁的公司，并不符合这一教科书假设。计算器不会重新加杠杆。当替换噪声较大的回归贝塔或净债务发生变化时，应重新计算，并在DCF中使用资产贝塔时记录D/E日期。同行贝塔应来自相同的回溯窗口和市场指数。将两年周度贝塔与五年月度贝塔混合，再用不同的D/E日期分别去杠杆，会产生难以辩护的平均值。应为每个可比公司采用统一方法，剔除明显异常值，并说明使用的是原始贝塔还是调整后贝塔。无杠杆数值是资本成本的输入，而非交易信号。