对冲比率计算器：贝塔与风险降低

对冲比率表示相对于受保护敞口的对冲规模。比率为 0.75 表明，在根据合约单位和价格调整后，对冲规模为敞口价值的四分之三。负比率表示应以正相关关系所暗示方向的相反方向持有选定的对冲工具。恰当的实施还取决于合约乘数、名义价值、货币、期限和基差风险。 最小方差对冲比率使用相关性和波动率：相关性乘以投资组合波动率，再除以对冲市场波动率。这等同于协方差除以市场方差。当市场指数是对冲工具时，该表达式也是投资组合的市场贝塔。若投资组合波动率为 15%、市场波动率为 12%、相关性为 0.85，估计贝塔和对冲比率均为 1.0625。因此，对 $1 million 的敞口进行对冲，在合约取整前约需 $1.0625 million 的市场名义金额。 收益率输入支持另外两项诊断。夏普比率为投资组合收益率减去无风险利率，再除以投资组合波动率；它表示每单位总波动率的超额收益。市场风险溢价为市场收益率减去无风险利率。这些输入不能替代基于收益率序列建立的回归。单一平均收益率、波动率和相关性无法显示不稳定性、非线性敞口或置信区间。 在简化的双收益率模型下，最优规模对冲可实现的最大比例方差降低为相关性的平方。相关性为 0.85 意味着理论上降低 72.25%。这并不保证损失减少。相关性和波动率会变化，尾部行为可能不同于历史平均值，且资产、到期日、地点、质量或时点不匹配会产生基差风险。 两项波动率和相关性应使用一致的收益率区间及相同历史窗口。除非正确年化，否则不要混用日波动率和年波动率；只有两者采用相同惯例时，该比率才具有尺度一致性。请回测再平衡成本、保证金要求、流动性、税费和压力情景。即使统计上最优的对冲，在对冲工具出现跳空、失去流动性或带来现金流需求时仍可能不合适。