资本成本计算器 - WACC 与融资组合

资本成本是股权、债务和优先股提供者所要求的综合回报。在估值中，它是公司自由现金流的折现率。在资本预算中，它是一个项目如果风险类似于公司的话应当超过的门槛率。资本成本计算器估算加权平均资本成本，或 WACC。股权成本来自资本资产定价模型：无风险利率加上贝塔乘以市场风险溢价。债务成本是税前收益减去税盾 Rd × (1 − T)。如果输入市场价值，优先股按其规定成本加权。权重使用您输入的市场价值，而非账面价值。 设 E、D 和 P 分别为股权、债务和优先股的市场价值，且令 V = E + D + P。则 WACC = (E/V) Re + (D/V) Rd × (1 − T) + (P/V) Rp。Re = rf + β × MRP，其中 rf、Rd、Rp 和市场风险溢价以百分比形式输入（4 表示 4%）。税率也以百分比表示，并且仅在税盾项中除以 100。优先股价值和优先股成本可以留空；它们被视为零并且从 V 中剔除。主要结果以百分比形式为 WACC。辅助数据为总资本 V（以美元计），以便您确认权重。 分析师使用 WACC 来折现无杠杆现金流，以比较杠杆重组与全股权计划，并对私营公司的门槛利率进行合理性检查。由于股权的成本通常高于税后债务成本，增加廉价债务可以降低 WACC，直到财务困境风险提高了 Rd 和贝塔值为止。该工作表在杠杆增加时不会提高贝塔，因此激进的债务组合可能会低估 WACC。使用市场价值：如果收益率发生变化，廉价的历史票息并不是当前的债务成本。对于股权，贝塔值应与公司的经营风险相匹配，并且理想情况下应与其目标杠杆相一致。 输入信息容易混淆。市场风险溢价为 5%，加上 4% 的无风险利率和 1.1 的贝塔系数，产生的 Re 为 9.5%，而不是在其他基础上增加 9.5 个百分点。除非你确实意味着 0.06%，否则不要输入像 0.06 这样的十进制利率。资本成本计算器将各组成部分的成本视为百分比数字。优先股股息在这里不可抵税，这就是 Rp 未被抵税的原因。除非你自己将其折算到债务价值和税前成本中，否则短期债务、租赁和可转换票据将被忽略。 WACC 并不能保证投资者回报，也不是用于风险与公司不同的项目的正确折现率。国家风险、规模溢价和发行成本不包含在公式中。当无风险利率、信用利差或资本结构发生变化时，需要重新计算。对于带杠杆的股权现金流折现（DCF），应使用股权成本而不是 WACC。每个输入（国债收益率、Beta供应商、税率）旁边都保留来源备注，以便复核者可以质疑 7.60% 而不是代数运算。资本成本计算器的目的是让加权平均值可以检查，而不是将一堆隐藏的假设藏在单一折现率中。