Calculadora de beta sin apalancamiento

La beta sin apalancamiento, también llamada beta de activos, elimina el efecto del apalancamiento financiero de la beta del capital observada para comparar el riesgo operativo de empresas con distintas cargas de deuda. Los equipos de valoración desapalancan las betas de comparables, calculan su promedio y las vuelven a apalancar con la estructura de capital objetivo al estimar el coste de capital del accionista mediante CAPM. La calculadora aplica la relación de Hamada: beta apalancada dividida por uno más uno menos la tasa fiscal multiplicado por deuda/capital. Con una beta apalancada de 1.20, una tasa fiscal del 21% y deuda/capital de 1.00, la beta sin apalancamiento es 1.20 ÷ [1 + (1 − 0.21) × 1] = 1.20 ÷ 1.79 ≈ 0.67. Con beta apalancada de 1.50, impuesto del 25% y D/E de 0.50, es 1.50 ÷ 1.375 ≈ 1.09. Con beta apalancada de 1.00, impuesto del 21% y sin deuda, equivale a 1.00 porque no hay apalancamiento que eliminar. Deuda/capital debe tener la misma definición que en el grupo de comparables: normalmente deuda con intereses dividida por capitalización bursátil. Mezclar capital contable en una empresa con capital de mercado en otra distorsiona el promedio. La tasa fiscal es un porcentaje, así que 21 significa 21%. Una tasa federal estatutaria ignora impuestos estatales y efectos del ETR no monetario; muchos profesionales usan una tasa marginal en lugar de una tasa efectiva histórica. Hamada supone que la beta de la deuda es cero y que los escudos fiscales tienen el mismo riesgo que la deuda. Las empresas con mucha caja neta, bonos convertibles o arrendamientos operativos clasificados como deuda no encajan en ese supuesto académico. La calculadora no vuelve a apalancar el resultado. Recalcula al sustituir una beta de regresión ruidosa o cambiar la deuda neta, y documenta la fecha de D/E junto a la beta de activos usada en un DCF. Las betas de comparables deben proceder del mismo periodo de observación y del mismo índice de mercado. Mezclar una beta semanal de dos años con una mensual de cinco años y desapalancarlas con fechas D/E distintas produce un promedio difícil de defender. Usa un método único para cada comparable, elimina valores atípicos claros e indica si empleaste beta sin ajustar o ajustada. La cifra desapalancada es un dato para el coste de capital, no una señal de trading.