Calculadora de beta desalavancado

O beta desalavancado, também chamado beta de ativos, remove o efeito da alavancagem financeira do beta observado do patrimônio para comparar o risco operacional de empresas com diferentes níveis de dívida. Equipes de avaliação desalavancam os betas de empresas comparáveis, calculam sua média e os realavancam na estrutura de capital-alvo ao estimar o custo do patrimônio pelo CAPM. A calculadora aplica a relação de Hamada: beta alavancado dividido por um mais um menos a taxa de imposto vezes dívida/patrimônio. Com beta alavancado de 1.20, taxa de imposto de 21% e dívida/patrimônio de 1.00, o beta desalavancado é 1.20 ÷ [1 + (1 − 0.21) × 1] = 1.20 ÷ 1.79 ≈ 0.67. Com beta alavancado de 1.50, imposto de 25% e D/E de 0.50, é 1.50 ÷ 1.375 ≈ 1.09. Com beta alavancado de 1.00, imposto de 21% e nenhuma dívida, o beta desalavancado é 1.00 porque não há alavancagem a remover. Dívida/patrimônio deve usar a mesma definição do conjunto de comparáveis, normalmente dívida com juros dividida pelo patrimônio a mercado. Misturar patrimônio contábil em uma empresa com patrimônio a mercado em outra distorce a média. A taxa de imposto é uma porcentagem, portanto 21 significa 21%. Uma taxa federal legal ignora imposto estadual e efeitos de ETR não monetários; muitos profissionais usam uma taxa marginal em vez de uma taxa efetiva histórica. Hamada presume beta da dívida igual a zero e que os benefícios fiscais têm o mesmo risco da dívida. Empresas com muito caixa líquido, notas conversíveis ou arrendamentos operacionais classificados como dívida não se encaixam nesse cenário teórico. A calculadora não realavanca o resultado. Recalcule ao substituir um beta de regressão ruidoso ou quando a dívida líquida mudar, e registre a data do D/E ao lado do beta de ativos usado em um DCF. Os betas dos comparáveis devem vir da mesma janela de análise e do mesmo índice de mercado. Misturar um beta semanal de dois anos com um beta mensal de cinco anos e desalavancá-los com datas D/E diferentes produz uma média difícil de defender. Use uma única metodologia para cada comparável, remova outliers óbvios e informe se usou beta bruto ou ajustado. O valor desalavancado é um insumo para o custo de capital, não um sinal de negociação.