Calculatrice de bêta désendetté

Le bêta désendetté, aussi appelé bêta des actifs, élimine l’effet de levier financier du bêta observé des capitaux propres afin de comparer le risque d’exploitation d’entreprises ayant des niveaux d’endettement différents. Les équipes d’évaluation désendettent les bêtas des pairs, en font la moyenne, puis les réendettent selon la structure de capital cible pour calculer le coût des capitaux propres avec le CAPM. La calculatrice applique la relation de Hamada : bêta endetté divisé par un plus un moins le taux d’impôt multiplié par dette/fonds propres. Avec un bêta endetté de 1.20, un taux d’impôt de 21% et dette/fonds propres de 1.00, le bêta désendetté est 1.20 ÷ [1 + (1 − 0.21) × 1] = 1.20 ÷ 1.79 ≈ 0.67. Avec un bêta de 1.50, un impôt de 25% et un D/E de 0.50, il est de 1.50 ÷ 1.375 ≈ 1.09. Avec un bêta de 1.00, un impôt de 21% et aucune dette, il vaut 1.00 puisqu’il n’y a aucun levier à retirer. Dette/fonds propres doit suivre la même définition que dans l’échantillon de pairs, généralement la dette portant intérêt divisée par les capitaux propres de marché. Mélanger les capitaux propres comptables d’une entreprise avec ceux de marché d’une autre fausse la moyenne. Le taux d’impôt est un pourcentage : 21 signifie donc 21%. Un taux fédéral légal ignore l’impôt régional et les effets d’un TIE non monétaire ; de nombreux praticiens utilisent un taux marginal plutôt qu’un taux effectif historique. Hamada suppose que le bêta de la dette est nul et que les boucliers fiscaux sont aussi risqués que la dette. Les entreprises riches en trésorerie nette, ayant des obligations convertibles ou des locations opérationnelles classées comme dette ne correspondent pas à ce modèle théorique. La calculatrice ne réendette pas le résultat. Recalculez après remplacement d’un bêta de régression bruité ou variation de la dette nette, et notez la date du D/E à côté du bêta des actifs utilisé dans un DCF. Les bêtas des pairs doivent venir de la même fenêtre d’observation et du même indice. Mélanger un bêta hebdomadaire sur deux ans avec un bêta mensuel sur cinq ans, puis les désendetter à des dates D/E différentes, donne une moyenne difficile à défendre. Appliquez une méthode unique à chaque comparable, retirez les valeurs aberrantes évidentes et précisez si le bêta est brut ou ajusté. Le chiffre désendetté sert d’entrée au coût du capital, pas de signal de trading.